次贷危机源于信用风险
要理解2008年的次贷危机，首先要了解信用风险。所谓信用风险是指投资人有可能不能收回投资资本。比如投资股票，股票市值下降，投资者损失。在债券市场，信用风险是指债券购买者有可能不能收回本金和债券应付的利息。在所有资产类中，只有国债（美国国债，中国国库券等等）是市场认为的无信用风险的资产：也就是保证准时付息，准时归还本金的资产。做任何投资，都要和国债的回报率来比一下，其它资产回报率和国债回报率之间的利差，应该代表了该资产所承担的风险。如果有两家企业向你借钱，一家愿支付10%、一家愿支付8%，千万不要觉得支付10%的是好买卖，因为它给你利息高，它给你利息高是因为它的风险大，它不付利息或不还本金的可能性更高。
信用的风险有多大，是很复杂的问题，这是投资的核心问题之一。对资产的信用风险做一个科学的分析，是任何投资的起点。为了方便投资者，就出现了评级公司，比如美国的穆迪，标普，中国的国衡信，中诚信等等。他们为资产评级，从AAA到C。AAA最高信用等级，C最接近破产。C信用指它基本要违约，投资人基本收不回本息。AAA信用略低于国债，是非常安全的资产。信用级别高的资产的另外一个特征就是它们的流通性好。信用级别越低，流通性越差。后面我们会解释为什么AAA的好流通性是2008次贷危机的一个诱因；评级公司也是一个诱因。
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